Measuring the performance of investments in information security startups: An empirical analysis by cybersecurity sectors using Crunchbase data
Auteurs : Loïc Maréchal, Alain Mermoud, Dimitri Percia David, Mathias Humbert
Points clés générés par l'IA
- Les entreprises en phase de démarrage sont cruciales pour l'innovation et la création de nouveaux produits et services, notamment dans le domaine de la cybersécurité.
- Une évaluation financière des performances des entreprises en phase précoce dans 19 secteurs de la cybersécurité a été réalisée à partir de données sur le capital-investissement provenant de Crunchbase entre 2010 et 2022.
- Des variations significatives ont été observées dans l'intérêt des investisseurs selon les catégories, périodes et lieux, avec des montants moyens levés allant jusqu'à 45,46 millions USD pour le secteur du cloud privé.
- Les rendements attendus pour les investissements dans ces entreprises en phase précoce appartenant aux secteurs de la cybersécurité varient considérablement, atteignant jusqu'à 177,27% pour le secteur blockchain.
- La performance du secteur de la cybersécurité est comparable à celle du capital-investissement privé.
- L'étude met en lumière l'impact financier important des cyberattaques au niveau individuel et organisationnel, ainsi que les coûts liés à la cybersécurité.
Résumé : Early-stage firms play a significant role in driving innovation and creating new products and services, especially for cybersecurity. Therefore, evaluating their performance is crucial for investors and policymakers. This work presents a financial evaluation of early-stage firms' performance in 19 cybersecurity sectors using a private-equity dataset from 2010 to 2022 retrieved from Crunchbase. We observe firms, their primary and secondary activities, funding rounds, and pre and post-money valuations. We compare cybersecurity sectors regarding the amount raised over funding rounds and post-money valuations while inferring missing observations. We observe significant investor interest variations across categories, periods, and locations. In particular, we find the average capital raised (valuations) to range from USD 7.24 mln (USD 32.39 mln) for spam filtering to USD 45.46 mln (USD 447.22 mln) for the private cloud sector. Next, we assume a log process for returns computed from post-money valuations and estimate the expected returns, systematic and specific risks, and risk-adjusted returns of investments in early-stage firms belonging to cybersecurity sectors. Again, we observe substantial performance variations with annualized expected returns ranging from 9.72\% for privacy to 177.27\% for the blockchain sector. Finally, we show that overall, the cybersecurity industry performance is on par with previous results found in private equity. Our results shed light on the performance of cybersecurity investments and, thus, on investors' expectations about cybersecurity.
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