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This study evaluates the risk-adjusted performance of American Depositary Receipts (ADRs) on shares of stock of Chinese and Indian fi rms. The first part of the study examines the nature of Chinese and Indian ADRs (based on depositary bank, sponsorship status, industry classification and listing). The second part of the study evaluates the performance of these ADRs using statistical measures grounded in modern portfolio theory. Returns are adjusted for the degree of total risk and systematic risk inherent in each ADR, and the securities are then ranked on the basis of risk-adjusted performance. Two relatively new evaluation metrics, the Modigliani and Sortino measures, are used. The objective of the study is to provide documentation to global investors who are contemplating participation in Chinese and Indian stock markets via depositary receipts.

A mediados del año 1993 surgió el interés de algunas empresas de gran envergadura en el país, inscritas en la Bolsa de Valores de Lima, por emitir ADR para acceder al mercado financiero norteamericano, motivando que el 21 de diciembre del año 1993, la CONASEV: publique la resolución 358-93-EF/ 94.10.0 normando la información que deben presentar las empresas que efectúen programas de ADR, la misma que recogió experiencias latinoamericanas. Esta reglamentación facilita que se internacionalice más el mercado peruano, que se dé a conocer mucho más en el exterior; pero, dado el tiempo transcurrido, muy pocas son las empresas peruanas que han entrado en los programas de ADR. Es por ello el interés de divulgar este tema a los ejecutivos y funcionarios de las empresas del país como una fuente de financiamiento para sus proyectos de inversión y, desde luego, internacionalizar la empresa a través del mercado financiero norteamericano. Es bueno mencionar, que el universo de empresas en nuestro país que podrán optar esta fuente de financiamiento es muy reducido, teniendo en cuenta que la capitalización mínima requerida de 100 millones de dólares apenas la ostentan alrededor de 15 empresas inscritas en la Bolsa de Valores.